\u00bfCambiar\u00e1n los grandes bancos centrales de rumbo en 2022, tras el apoyo masivo aportado durante la pandemia? La Reserva Federal estadounidense (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) lo debaten esta semana en un contexto de fuerte inflaci\u00f3n y propagaci\u00f3n de la variante \u00f3micron del coronavirus.<\/p>\n\n\n\n
El comit\u00e9 de pol\u00edtica monetaria de la Fed (FOMC) comunicar\u00e1 el mi\u00e9rcoles sus intenciones, antes de que el BCE aborde el tema en su Consejo de Gobernadores. Las dos instituciones deben calibrar sus anuncios: si ajustan prematuramente las tasas de inter\u00e9s, podr\u00edan paralizar la recuperaci\u00f3n, mientras que si esperan mucho, ser\u00e1 dif\u00edcil controlar la inflaci\u00f3n, que regres\u00f3 despu\u00e9s de una d\u00e9cada de precios controlados.<\/p>\n\n\n\n
Estados Unidos ha salido de la recesi\u00f3n pero el empleo aun no recupera el nivel previo a la pandemia. La variante \u00f3micron hace temer un nuevo agravamiento de los problemas log\u00edsticos, que parec\u00eda que hab\u00edan mejorado en las \u00faltimas semanas, como ocurri\u00f3 con el descongestionamiento progresivo del puerto de Los Angeles, California. Pero el aumento de precios en Estados Unidos, a un ritmo in\u00e9dito en casi 40 a\u00f1os para el mes de noviembre (6,8%) podr\u00eda pesar mucho.<\/p>\n\n\n\n
Los mercados aguardan el anuncio de una aceleraci\u00f3n de la reducci\u00f3n del programa de compra de activos de la Fed. En noviembre ya hab\u00eda comenzado un cambio de ritmo: de $120.000 millones por mes, las compras deben ser reducidas en 15.000 millones por mes hasta quedar en cero a mediados de junio de 2022.<\/p>\n\n\n\n
\u00abSi hac\u00eda falta un argumento para convencer a la Reserva Federal estadounidense de la necesidad de una salida m\u00e1s r\u00e1pida de la pol\u00edtica monetaria ultra complaciente, \u00e9sta fue aportada por la inflaci\u00f3n\u00bb de noviembre, analiz\u00f3 Elmar Volker, del banco LBBW. Pero tales alzas \u00abm\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto podr\u00eda constituir un error de pol\u00edtica\u00bb y frenar el crecimiento, advirti\u00f3 Kathy Bostjancic, economista jefe de Oxford Economics.<\/p>\n\n\n\n
Si la Fed deja entrever alzas en las tasas de inter\u00e9s para 2022, aumentar\u00e1 la presi\u00f3n sobre el BCE. El organismo europeo se ha mostrado reticente hasta ahora en plantear un calendario de normalizaci\u00f3n de su pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n\n\n
Desde el punto de vista de la inflaci\u00f3n, las dos instituciones no siguen la misma l\u00ednea, y Jerome Powell, presidente de la Fed, reconoci\u00f3 recientemente que no es una diferencia transitoria. Christine Lagarde, presidenta del BCE, dijo recientemente estar \u00abconvencida\u00bb de que la presi\u00f3n inflacionaria es pasajera y que se reducir\u00e1 en 2022, gracias a la esperada baja en los precios de la energ\u00eda.<\/p>\n\n\n\n
Los precios en la zona del euro han crecido 4,9% en el \u00faltimo a\u00f1o a noviembre, el m\u00e1s elevado en 30 a\u00f1os. Esa aceleraci\u00f3n abrir\u00eda la puerta a una o varias alzas en las tasas de inter\u00e9s en 2022.<\/p>\n\n\n\n